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7 de Marzo de 2017
  Ven geopolítica, no rendimientos
  Mercado de granos: los fondos de inversión
Según lo fundamental de la oferta y la demanda, estamos en tiempos de abundancia de oferta de granos y demanda muy activa; con una relación stock/consumo mundial del 24% para soja, 21% maíz y 34% en trigo. Es decir, que hay alto volumen de granos desde la oferta y la demanda no se queda atrás.

  Mercado de granos: los fondos de inversión
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Esta situación conduce a ambos componentes del mercado a una carrera en la que si alguno de los dos se retrasa apenas unos segundos, generará un cambio de tendencia, en el corto plazo, a la baja en caso que se retrase la demanda, desaceleración de compras por ejemplo, y al alza en caso que se retrase la oferta, problemas de cosecha y/o logística por ejemplo.

Esto aporta volatilidad al mercado, cuando aún en Sudamérica no está definida la cosecha, pero los pronósticos siguen muy alentadores para lograr volúmenes récord tanto en soja como en maíz.

Con esos datos, se observa que los fondos de inversión, cuyas compras de granos son con fines meramente especulativos, han aumentado en los tres principales granos, moviendo la curva de posiciones netas compradas hacia arriba desde principio de año como se observa en el gráfico, apostando a una suba de precios.



Si bien es cierto que la oferta podría trastabillar y/o la demanda tomar un ritmo más acelerado que achique la brecha entre el stock final y el consumo, estos fondos de inversión miran otros componentes más allá de los fundamentales.

Los cambios en las políticas globales están causando mucha incertidumbre a nivel global, con Estados Unidos a la cabeza de estos cambios, dadas las nuevas disposiciones del presidente Donald Trump que causan proyecciones de inflación para ese país, y por ende suba de tasas de interés, lo que genera mejores oportunidades de obtener utilidades en cualquier inversión, siendo los granos una de ellas. China, estrechamente vinculado a los cambios políticos y comerciales de Estados Unidos, por ser este su principal proveedor de materias primas y cliente de sus productos electrónicos, observa con atención cada movimiento del nuevo presidente y no pierde tiempo para actuar, preparados para reaccionar ante las propuestas de proteccionismo de mercado desde Estados Unidos, que perjudicaría grandemente a China, muy beneficiado en el mundo entero por el libre comercio. El Presidente de China, Xi Jinping, comparó el proteccionismo defendido por Estados Unidos con "encerrarse en una habitación oscura". Ambos gigantes de la economía mundial se encuentran en relaciones muy tirantes, donde los volúmenes comercializados podrían quedar en medio de estas diferencias y afectar al resto de los compradores y vendedores a nivel global.

De cerca, la Unión Europea, en un año electoral para muchos de los países que la integran, muestra gran inestabilidad política y social por las fuerzas populistas, que podrían poner en riesgo la continuidad de varios de sus integrantes en esta unidad económica, y pone al cliente de lujo de alimentos en el mundo en vilo de cambios muy profundos para el corto y mediano plazo.

Rusia podría revertir su situación de crecimiento negativo desde el 2014, dado que se vería beneficiada a nivel global para elevar su participación en petróleo, que generaría un empuje a su expansión, y con ello una de las amenazas es la suba de su tipo de cambio y la pérdida de competitividad exportadora para sus granos, trigo el principal.

Por último, podríamos mencionar a Turquía en conflicto e incertidumbre política, Siria con tensiones crecientes y el petróleo como principal componente de la misma, y Corea del Norte con capacidades nucleares de por medio, demostradas a través de misiles ya puestos en práctica. Nada de todo esto es pacífico ni tranquilizador en un mundo globalizado en sus mercados.

Será entonces que los granos son una de las inversiones que atraen a los fondos, apostando por una inestabilidad global que podría generar mermas en la oferta, no por falta de existencias, sino por complicaciones comerciales y políticas, o aceleración en la demanda por iguales motivos.

Conclusiones: Desde la posición de compradores o vendedores locales de granos, debemos dar importancia a la información desde fuentes confiables disponible, a fin de visualizar el riesgo de estos cambios geopolíticos, y como los mismos pueden afectar a nivel de precios y por ende la rentabilidad de nuestras empresas.

Los fondos de inversión apuestan a la incertidumbre, dado que sus mayores ganancias las obtienen en las subas y bajas del mercado, por otro lado, los empresarios deben tomar posiciones y acotar el riesgo precio, por tanto es momento de reforzar la planificación comercial, tomar coberturas de precios, usar opciones (PUT y CALL) que permitan flexibilizar la comercialización a la suba y proteger a la baja.

Por Ing. Agr. Marianela Sabrina De Emilio – especialista en mercados agrícolas del INTA
   
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